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营销师考试辅导:外汇风险与国际营销

  企业在国际金融市场上遇到的最大风险是外汇风险。货币是一种特殊的商品,汇率是一国货币以另一国货币表示的价格,汇率同一般商品价格一样是由货币供求关系决定的。当供大于求时,价格下降,当供不应求时,价格便上升。尽管外汇汇率的波动,千变万化,但归根结 底由供求关系所决定。在国际外汇市场上,影响外汇市场的供求力量,从而影响外汇走势的因素有两大类,第一类是基本因素,第二类是非基本因素。

  1.影响汇率走向的基本因素

  (1)利率。举美元与马克为例。如果美元存款利率相对于马克的利率高,其他条件不变,投资者会抛马克,买美元,以获取高利率的好处,结果对美元的需求上升,对马克的需求下降, 使得马克会贬值。

  (2)通货膨胀。假定美元的通胀率相对于马克的为高,其他条件不变,美国货的价格相对于德国货的价格会上升,从而使美国向德国出口减少,从德国进口增加,结果对美元需求减少 ,对马克需求增加,使马克升值。

  (3)贸易差额。如果美德贸易使美国产生巨大的差额,造成美国国际收支出现严重的赤字,那么美国应付的马克债务就大于应收的马克债权,马克就会供不应求,马克与美元的比值就会上升,美元就会贬值。

  (4)经济情况。假定美国经济增长快于德国的经济增长,外国投资者看好美国市场,资金会流向美国,转成美元在美投资,结果是对美元需求上升,美元升值;但从另一角度看,美国也会因经济增长而从德国进口更多的东西,引起对马克的需求上升,马克升值。所以从理论上 来分析,经济增长对汇率的影响是模棱两可的。

  2.影响汇率走向的非基本因素

  (1)外汇管制。政府对外汇的管制与干预早已存在。管制事实上是人为地压低需求,而中央银行的干预如抛美元则是为了增加美元的市场供应量,通过在供或求两个方面的管制来影响外 汇汇率。

  (2)心理因素。经济学家、金融学家、汇率分析专家及与交易有关的人员每天对国际国内发生的事情会作出评论,发表对汇率走势的看法。如果大多数人看法相同,那心理上就会形成一 种预期压力,并极可能导致同向的买卖外汇行为,这种市场预期往往会成为决定短期外汇走 势的主要力量。

  (3)政治因素。突发的政治事件很难预测。如爆发战争、政变、国内罢工、要人去世等等,这些事件通常会导致短期汇率的急剧变化,对该国的国际贸易很不利。

  (4)其他因素。影响汇率的因素还有石油价格、黄金价格、股票价格、期货价格等等。

  3.促成汇率剧变的原因

  (1)经济影响。经济高速增长使进口需求剧增,用汇需求扩大,再加上关税降低,进口付汇增速远远超过出口收汇增速。经济增长导致人民币投入加大,形成较严重的通货膨胀压力,结果既影响了企业的出口创汇能力和积极性,也使人民币存款实际利率下降,从而导致居民争购外币以求保值。

  (2)谣言影响。如前几年中国恢复关贸总协定缔约国地位后人民币将大幅度贬值的谣言,使许多企业和个人对未来人民币汇率下调与市场完全并轨抱有很高的期望,争购外币以求升值。 

  (3)投机影响。如东南亚的金融危机,就是由美国一些投机的对冲基金利用东南亚某些国家金融管理体制不健全及外汇收支出现危机,乘机操纵市场货币供求关系导致汇率剧烈波动,并从外汇期货交易中牟取高额利润所造成的。

  4.降低汇率风险的几种主要方法

  (1)提前或拖延收付法。这是指企业根据有关货币对其他货币汇率变动情况,更改货币收付日期以防止外汇风险的一种方法。拖延收付是指企业推迟收取或支付货款。如预见到外汇汇率上升,本币价值下降时,出口企业就会拖延结汇以谋求获得更多的本币。

  (2)配对法。如A公司具有某种外币,比如美元的风险暴露,它可设法创造出一个与美元相联系的另一种货币的反向流动以消除此风险暴露。这另一种货币虽与美元流向相反,但金额、 时间相同,而且这种货币与美元同升值同贬值,且可自由兑换。显然,它的原理还是平衡法 ,但却比平衡法灵活,易于应用。作为配对的第三国货币常常是一些采取外汇盯住政策的国家和地区的货币,如香港货币就盯住美元。

  (3)调整价格法。如进口商坚持以其本国货币作为计价货币,就会增加出口商外汇风险。此时 出口商可适当调高出口报价以弥补因使用对方国家货币可能蒙受的损失,当然,这有赖于商品市场的情况,如果是竞争激烈的买方市场,提高报价要十分小心。基于同样的原因,一个进口商,由于接受以出口商所在国的货币作为计价货币,且这种货币为硬货币,则进口商应压低对方的出口报价,用以补偿接受对方的货币所冒汇价上升的风险。调整价格并不能消除风险 ,实际上外汇风险仍然存在,不过可以减轻罢了。

  (4)易货贸易。这是指不通过货币支付,直接以用货换货的方式完成交易,实现进出口结合的方式。易货贸易的特点是,双方交换价值相等,不用货币支付。这可避免国际金融动荡及汇率频繁波动的影响。

  (5)软硬币搭配法。在进行国际营销时,有些是金额大、期限长的项目,如果确定以某一种货币来计价付款,使交易双方中的一方单独承担汇率风险,一般是难以接受的。如果采取软硬货币适当搭配的方法,由交易双方合理共担汇率风险,则是比较合理的。

  (6)加列保值条款。保值条款又分为硬币保值和复合货币保值两种方式。以硬货币保值,即在对外营销中有一部分出口商品的地区,成交的方式,特别是计价收汇的货币,长期习惯于使用某种货币(而当时这种货币又正处于上下波动幅度较大的时候),但又不便立即更改为其他货币,在这种情况下,可以在外销合同中,加列以“硬货币”保值条款,把买卖双方承担 的汇率风险限制在一定范围内。以复合货币保值,其原理和做法与以硬货币保值完全相同, 只是将硬货币改为复合货币而已,该方法比较稳定,交易双方一般都愿意接受。(7)套期保值。亦称远期合同法。远期保值是指公司买进或卖出一个货币合同,这个合同的内容是买卖双方按照现在议定的汇价,在将来某一时间交割一笔货币。套期交易允许公司利用远期汇率最大限度地减少直至消除交易风险。因为远期汇率是协商确定下来的,交易双方都知道他们期望着什么。同意以预先确定的汇率出售在未来某时收到的货币,从而使交易者避免了汇率天天变化的风险。

  (8)期权交易。期权交易是指交易双方按商定的汇率就将来在约定的某段时间内或某一天是否购买(或出售)某种货币的权力达成一个协议。期权的买方通过支付一笔费用,可获得购买(或出售)一定数量的某种货币的权力。但这种权力不是买方必须履行的义务。也就是说,在合约有效期内,期权的买方可按合同规定的汇率及金额行使自己拥有的买(或卖)的权力,与期权的卖方进行实际货币的交割。但期权的买方也可根据市场汇率变化的实际情况,决定是否放弃 买(或卖)的权力,让合约自动过期而作废。此时买方的损失仅仅是预先支付的那笔费用,称为保险费。

  另外还有一些方法也可减少或消除外汇风险。如企业不将出口收入或其他外币收入兑换成本币,而是将其存放到外币账户上,作为进口和其他支付所需的货币使用。这不仅节省了买卖差价和银行手续费,而且可以避免本币与外币汇率变动引起汇差损失。但此种方法对我国绝大部分企业是不适用的,因为我国仍然实施外汇管制法,企业赚的外汇必须汇入境内并立即结算成人民币。

  5.国际金融环境对国际营销的影响

  (1)产品竞争力影响。企业国际营销需要有良好的国内国际金融环境,以利于企业融资、投资和做生意。但环境的变化是不以企业的意志为转移的,特别是外汇汇率,每时每刻都在起着变化,诱发出各种风险,需要企业认真对待,这或许就是国际营销环境与国内营销环境的一个 重大区别所在。如1997年开始的东南亚金融危机迅速波及到亚洲的日本、韩国以及俄罗斯, 造成汇率急剧变化,使这些货币对美元的比率急剧下降。我国坚持人民币不贬值,在保持外汇收入不因货币贬值减少购买力的同时,却因为人民币坚挺削弱了产品在国际市场中的竞争力。 

  (2)销售策略影响。外汇汇率变动带来的风险对国际营销活动的影响是多方面的,企业必须从财务收益和市场占有率与销售等方面综合考虑,调整战略适应汇率变化,既保持在国际市场适度占有率和销售额,同时又要减少因汇率变动对企业带来的财务风险。

 

来源:职业资格培训网
责任编辑:chenyi

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